🏦 科技公司債 / AI 信用追蹤

償債能力 · 市場定價 · 表外結構與曝險 · 抵押品與總經。虛線底 = 未對照一手來源 (待確認)；↗ = 出處。

🚦 AI 信用壓力儀表 信用市場通常早於股價反應；門檻見各卡說明

④ 利率環境 FRED (ICE BofA OAS / DGS10 / 核心 CPI) · vast.ai GPU 租金 (零售代理值)

信用利差 OAS (%)，近 2 年

①② 發行人比較 財報：SEC EDGAR XBRL (TTM；20-F 申報者為年度)；評級 / CDS / 集中度：人工或新聞擷取

槓桿 = (債務 + 營業 / 融資租賃負債) ÷ EBITDA；EBITDA ≤ 0 顯示「EBITDA<0」。⚠ 門檻：債務/營收 > 3x、槓桿 > 4x、利息保障 < 3x、利息/營收 > 10%、FCF < 0、現金 / 12 個月到期 < 1x、距垃圾級 ≤ 1 級。 「未錄」= 資料庫尚無此值 (不代表 0)；未起租租賃不在 XBRL，需自 10-K 附註人工更新。SPV (如 Beignet) 列於 ③ 表外融資。
前瞻指引與資金缺口
評級軌跡

💰 算力變現缺口 AI 營收撐不撐得起已承諾的基建；未上市 AI 公司無自有公開債，負債掛在對手方

② 市場壓力 CDS、發債供需、表外負債、租戶分層定價、晶片商循環

5 年期 CDS (bp)，時間軸

⏳ 期限錯配：抵押品壽命 vs 債務期限 GPU 數年就被淘汰，資料中心債卻長達數十年

🧮 GPU 抵押品：租金與損益兩平 租金是 GPU 擔保貸款唯一的硬指標；試算參數皆為假設，可自行調整

vast.ai on-demand 中位數 ($/GPU·hr，每日一筆；自 2026-10-16 起累積)
年償債 = 全包成本 × 貸款成數，按利率與年期等額攤還。年營運 = 固定機房租金 (功耗 kW × $/kW·月 × 12，不論是否出租) + 變動電費 (功耗 × PUE × 電價) 與其他 (僅計出租時數)。 契約兩平租金 = (年償債 × DSCR + 年營運) ÷ (8,760 × 使用率)；現金兩平 為 DSCR = 1。各年覆蓋 = (租金 × (1 − 衰減)^年 × 出租時數 − 年營運) ÷ 年償債，燈號依最差年度。 vast.ai 為零售現貨價，大型長約價通常較低，可用「租金折扣」自行估算；折扣 > 0 時視為固定價長約，約內不套用年衰減。

債券與貸款明細 SEC FWP / 424B / 8-K 自動解析 (2024 年後) + 人工

到期牆 (十億美元)

③ 表外、專案與 GPU 擔保融資 SPV、專案貸款、殘值保證、銀行分銷狀態

③ 買方與風險承接 債務最後落在誰手上：被動指數、保險 / 年金、銀行與私募信貸

③ 曝險地圖 誰的負債靠誰的合約撐：算力合約、股權投資、擔保、租約、供應商融資

事件時間軸與新聞 右鍵新聞列 → 複製擷取提示詞 (貼到 Claude Code)

流程：複製提示詞 → 貼到 Claude Code (Sonnet) → 將輸出存成 extract.json → python3 manage_tech_credit.py import extract.json (新聞自動標為已處理)。無需擷取的新聞可按「略過」。